从当前情况来看，安防行业已经成功地走出了业绩的低谷期。海康威视和大华股份两大公司在行业内的业绩增速已经由负转正，这表明行业的经济状况正在逐步改善。更重要的是，这两家公司的创新业务都实现了显著的增加，这为行业的未来发展注入了强大的动力。综合这些因素，我们可以得出结论，安防行业的至暗时刻已经过去，现在正处于一个积极的发展阶段。

安防行业产业链情况

安防是随着现代社会安全需求应运而生的产业，是社会公共安全体系的重要组成部分，只要社会还有犯罪和不安定因素存在，安防行业就会存在并发展。安防属于电子行业的范畴，是对现代计算机技术、集成电路应用技术、网络控制与传输技术和软件技术的综合利用。我国安防行业主要由以下五类企业组成：一是以生产和供应安防产品为主的产品供应商；二是以设计、安装、服务为主的工程商；三是以经销、代理为主的销售商；四是以运营服务为主的运营商；五是负责缔结软硬件产品、运营服务于一体的系统集成商。其中，安防产品供应商生产和供应的安防产品又大致可以分为视频监控、门禁和防盗报警三大类。整个产业中涉及视频监控领域的产品供应、工程建设和运营服务占据了行业总值的一半，因此可以说视频监控领域是安防行业的晴雨表和风向标。

上游算法环节主要包括图像处理、编码压缩和内容识别三大方面。图像处理环节主要是对视频监控前端的图像传感器所采集到的原始图像信号进行后期处理，使图像得以复原和增强。除了基础的普通降噪、白平衡校正、CFA插值、色彩还原等技术外，新的功能如3D降噪、宽动态处理、透雾处理、低照度处理、图像拼接等不断涌现。图像处理技术的创新一方面带来了视频监控图像质量的持续提升，另一方面补足了CMOS相对于CCD在图像质量上的劣势，直接推动了CMOS对CCD的大范围替代，有效降低了安防监控前端设备的成本。

中游主要为安防软硬件产品提供商，占据安防行业最重要的地位。其中以海康威视、大华股份、宇视、科达、东方网力等一直以产品和解决方案为核心的安防厂商，依托着技术、资源和规模优势占据场景应用端口。虽然中游的 技术壁垒低于上游，但受益于国内的刚性需求，使得国内安防产品提供商取 得了较高的利润，也获得了长足发展。根据2018年A&S排名，国内的海康威视目前已经在全球十大安防品牌中排名第一，大华股份排名第三。随着中游企业规模的不断扩大，大部分龙头厂商逐步涉足下游的系统集成、工程建设、渠道销售和运营服务，形成具有全产业链和尾部产业链优势的安防厂商。

下游主要为具有地方资源且技术壁垒较低的安防工程建设商、系统集成商、渠道销售商、和运营服务商。由于视频监控系统需要进行线路架设、设备配套、安装调试、后续专业运维等专业集成性工作，需要通过系统集成商来统 一完成上述工作，因此，终端用户通常通过集成商统一向设备制造商采购设备、或在少数设备标段独立招标的项目中直接向制造商采购设备。随着行业 集中度的不断加强，中游拥有技术、资源、规模优势的安防厂商不断抢占下 游市场。目前，安防产业链中下游正趋于融合趋势。

安防行业走出低谷

2022年受宏观经济的不利影响，安防行业承受较大压力，大华股份2022年实现营业收入305.65亿元，同比下降6.91%，净利润23.24亿元，同比下降31.20%。海康威视全年实现营业收入831.66亿元，同比增长2.14%；净利润128.37亿元，同比下降23.59%，这也是海康威视近十年来业绩的首次下滑。

2023年起，海康威视和大华股份业绩开始转好。大华股份2023年一季度、二季度、三季度分别实现营业收入60.16亿元、86.18亿元、76.45亿元，同比增速分别为2.87%、4.6%、7.91%；净利润分别为4.95亿元、14.81亿元、6.14亿元，同比增速分别为39.31%、27.18%、254.46%；2023年前三季度，大华股份实现营业收入222.78亿元，同比增长5.23%，净利润25.9亿元，同比增长52.98%。海康威视2023年一季度、二季度、三季度分别实现营业收入162.01亿元、213.7亿元、237.04亿元，同比增速分别为-1.94%、3.06%、5.52%；净利润分别为18.11亿元、35.27亿元、35.13亿元，同比增速分别为-20.7%、1.48%、14.03%；2023年前三季度，海康威视实现营业收入612.75亿元，同比增长2.6%，净利润88.51亿元，同比增长0.12%。

原因主要是疫情影响逐步减弱。传统To G业务方面，大华股份2023年上半年的To G业务营收同比增长2.54%，海康威视的PBG业务营收同比下降10.06%，三季度虽然继续负增长，但由于政府财政紧张的情况大为缓解，该业务将重回增长轨道。

根据中信证券对智慧交通网、中国政府采购网相关政府端安防项目的统计数据（金额为千万级别），2023年1-3月，安防行业国内政府端招标及中标金额均同比下降12%，安防政府端需求承压。4月开始有回暖迹象，2023年4月，国内政府端招标及中标金额分别同比变化-25%、+8%，5月同比变化+22%、-6%，6月同比变化-19%、+1%，7月同比变化+66%、-7%， 8月同比变化+9%、-18%，9月同比变化+60%、+18%，10月分别同比变化+28%、+56%。也就是说，2023年9月开始，安防行业国内政府端招标及中标金额同比均实现了正增长。

2023年1-10月，安防市场招标及中标金额分别同比增长5%、6%；分季度来看，2023年一季度招标、中标金额分别同比变化-12%、-11%，主要受宏观经济影响，政府端安防需求较为低迷；二季度招标、中标金额分别同比变化-8%、+6%；三季度招标、中标金额分别同比变化+19%、+1%，其中招标端同比增速改善明显。

中信证券表示，过去两年由于整体行业承压，部分玩家退出安防市场或降低安防领域投入，龙头厂商趁势整合市场份额，在行业上行周期有望进一步受益，盈利能力有望回升，人力成本压力明显降低。

To B业务方面，大华股份2023年上半年该业务营收同比增长9.01%，海康威视2023年上半年EBG业务营收同比增长2.42%、SMBG业务营收同比下降8.5%，根据投资者关系活动记录表，三季度SMBG业务已经实现单季度营收转正。

东吴证券指出，安防行业龙头在发展过程中先后经历了从标准化产品到半标准化、半定制化解决方案，再到完全定制化三个阶段。随着“AI+安防”的兴起，智能化安防逐步深入金融、教育、楼宇、家庭等场景，行业碎片化和定制化的特征越发明显。根据信通院数据，到2021年底中国产业数字化规模达到37.2万亿元，同比增长17.2%，占GDP的32.5%。由于产业数字化空间巨大，传统安防的智能化转型大幅扩大了行业增长空间。

创新业务增长潜力大不同于前述业务因宏观经济影响业绩下滑，海康威视和大华股份的创新业务均保持快速增长。2022年及2023年上半年，大华股份创新业务分别实现营收41.16亿元、22.59亿元，同比增长44.55%、33.99%；海康威视创新业务分别实现营收150.7亿元、81.88亿元，同比增长22.81%、16.85%。创新业务主要涉及智能家居、机器人、安检、医疗、汽车电子等领域。以海康威视为例，其创新业务主要涵盖智能家居领域（萤石网络）、移动机器人领域（海康机器人）、红外热成像领域（海康微影）、车辆安全领域（海康汽车电子）、数据存储领域（海康存储）、智慧消防领域（海康消防）、工业检测领域（海康睿影）、医疗视觉领域（海康慧影）。其中，萤石网络和海康机器人是海康威视占比最高、增速最快的两项业务。

萤石网络是智能家居服务商及物联网云平台提供商，营收从2018年的15.29亿元增加到2021年的42.38亿元，复合增速超过40%；净利润由2018年的1.32亿元增长至2021年的4.51亿元。受疫情影响，萤石网络增长放缓，2022年实现营收43.06亿元，同比增长1.6%，净利润3.33亿元，同比下降26.1%，但随着疫情恢复，2023年前三季度萤石网络重新恢复高增长，营收和净利润增速分别为11.83%、83.27%。

智能家居市场空间广阔。据东北证券，2016-2021年中国的智能家居市场规模从2608亿元增长至5800亿元，年均增速为17.33%；2017-2021年中国智能家居设备出货量从1.1亿台增加至2.3亿台，年均增速为20.25%。东北证券指出，目前中国智能家居行业逐步从围绕单品控制为核心的智能单品阶段，发展至以场景多元化及空间智能化为目标的互联互通初级阶段，未来凭借人工智能、物联网及云计算等技术发展和应用领域拓宽，进一步迈向互联互通的成熟阶段，甚至进入主动洞察客户需求及自发提供相应服务的全面智能阶段，中国智能家居市场将迎来快速发展的机遇期。

海康机器人主营业务为机器视觉和移动机器人，主要应用于工业物联网、智慧物流和智能制造等领域。2019年海康机器人首次盈利，营收8.14亿元，净利润6510万元，2022年营收达到39.42亿元，净利润达6.41亿元，2019-2022年营收年均增速69.19%，净利润年均增速达114.32%。

随着工业自动化技术的不断发展，伴随着技术革新和工业产业革命，机器视觉、移动机器人行业获得了快速的发展。据MarketsandMarkets数据，2021年全球机器视觉市场规模约为804亿元，GGII预计至2025年该市场规模将超过1200亿元，2022年至2025年复合增长率约为13%。另据GGII统计，2022年全球移动机器人市场规模约为291.6亿元，预计至2027年将超过1800亿元。